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结合最新信息，*ST美谷股价上涨的原因是公司在核心领域的竞争壁垒和后续业绩的高质量增长。根据SOTP估值法，给予目标价168港元，较最新收盘价有22%的上涨空间。外卖的竞争格局预计不会发生太大变化，美团仍将享受领头羊远超平均的高质量增长。由于美团拥有中国覆盖面最大，调度能力最强的即时网络，同时为效率驱动，而非流量驱动，所以在美团平台消费的体验更好，做生意的吸引力更高。预计2022-2025年的美团外卖的单量CAGR增速为18%，2025年美团外卖总体单均UE达1.5元/单。到店业务让利保增长为必要战略，长期看美团仍是商户线上引流的主要阵地。抖音是美团无法忽视的竞争对手，适当的让利是美团在应对长期竞争下的最优解。美团闪购是当下美团最具想象空间和成长性的业务，增长主要由供给侧的丰富度决定。利润方面，我们认为美团闪购短期由于高补贴，单量的低密度，因此配送收入和成本难以达到盈亏平衡，但长期看，单均利润增长空间由于高客单价，将高于外卖业务。总体来看，*ST美谷的股价上涨原因是公司在核心领域的竞争壁垒和后续业绩的高质量增长，以及其在外卖、到店业务和闪购等领域的发展潜力。
（责任编辑：崔晨 HX015）